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                                                                首页 > 5分PK10计划 >  正文

                                                                申萬宏源:三大潛在力量推動A股投資者結構變化

                                                                本文由:李元洲 编辑 2019年07月06日 14:01 热点动态818 ℃

                                                                【孙悦离开北京首钢】

                                                                境外資金將成為常態化的機構投資者♂??。未來境外資金將成為市場上十分重要的、常態化的機構投資者♀∴,原因包含以下五個方面:一是中國香港作為國際金融市場∵┊,陸港通為外資順利、便捷進入內地市場提供了可靠渠道﹡△,自陸股通開通以來┊∟?,外資一直呈現為凈流入狀態↑⊙,2018年兩地互通額度擴大再度提供了制度上的有利條件♀∵⊙。

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                                                                隨着資管新規正式發佈實施♀,資管行業步入新的發展階段⊿∵♂,其中最大的變化之一⊿,就是資管市場中份額最大的銀行理財業務將剝離銀行母體⊙∟⊿,由銀行理財子公司承接開展〇⊙⊙。資管新規發佈之前〇,銀行理財業務因存於銀行母體之內∵⊙,帶有濃厚的信貸色彩↑♀▽,投資股票意願不強;同時在制度上?⌒△,銀行理財投資股票市場也面臨諸多不便⌒?﹡。

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                                                                資管新規發佈之後⊿?,一方面銀行理財回歸資產管理業務本源∵,不僅要打破剛兌∟,而且要逐步改變信貸投資思維♀,大力發展凈值型產品♀,這為銀行理財加大股票配置提供了主觀可能;另一方面⊙♂∵,銀行理財獲得了和其它資管機構一樣的主體地位♂♂〇,投資股票不再存在流程、制度上的客觀障礙♂。由此↑,銀行理財子公司作為資本市場機構投資者的新增成員π?,未來入市潛力不容小覷◇♀。距離資管新規發佈已經一年有餘∟,據不完全統計♂,目前已經有超過30餘家銀行擬成立銀行理財子公司↑?♂,其中3家已經正式開業□,8家獲批籌建↑⌒。

                                                                養老金股票配置提升空間較大且入市進程加快⊙♂┊。我國境內機構投資者結構和日本、韓國較為相近∴∟,絕對力量排序均為:保險公司>公募基金>養老金⌒,但是我國這三類機構在配置股票規模上有數倍增長空間◇♂,其中養老金提升潛力最大⊿〇〇。我國公募基金持股市值佔GDP比重大約1.6%⊙↑∵,日本(12.1%)是我國的8倍∵┊,韓國(10.3%)是我國的7倍;我國保險公司持股市值佔GDP比重為1.2%〇〇﹡,日本(8.6%)是我國的7倍∴〇,韓國(13.1%)是我國的11倍;我國養老金持股市值佔GDP比重為0.2%?,日本(4.8%)是我國的22倍∟⊙∴,韓國(13.5%)是我國的61倍?⌒〇。

                                                                基本養老金委託投資速度儼然加快☆♂┊。我國目前僅部分社保基金、少量企業年金進入到股票市場⊙,基本養老金入市幾乎一片空白∵∵。基本養老金入市工作其實早已啟動π♂,2015年8月國務院印發《基本養老保險基金投資管理辦法》⊙π〇,規定各省、自治區、直轄市養老基金結餘額在預留一定支付費用后┊⊿∴,確定具體投資額度⌒⌒◇,委託給國務院授權的機構進行投資運營△┊。2018年8月⊙∴,人力資源社會保障部、財政部印發了《關於加快推進城鄉居民基本養老保險基金委託投資工作的通知》⊿▽,明確從2018年起♂,各省(區、市)按年分批啟動♂π▽,到2020年底全面實施居民養老基金委託投資工作;同時要確保2017年及之後年度新增結餘的80%用於開展委託投資﹡∟⊿。2017年我國基本養老保險金額大約5萬億♂♀,較2016年增加6237億☆∴,但委託社保基金投資合同金額僅為4300億∵﹡┊,占養老金比重僅為10%左右⊙。但是2018年基本養老金委託投資合同金額增加額便達4280億♀,年末委託投資合同金額達到8580億♂♀⌒,入市速度儼然加快◇。

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                                                                新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體♂??,新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的△♂,並不意味着贊同其觀點或證實其描述♂。文章內容僅供參考⊿,不構成投資建議⊙。投資者據此操作⊙π,風險自擔⌒∴◇。

                                                                二是資本市場開放是金融開放的重要組成部分﹡⊿,鼓勵外資進入可以進一步平衡、優化、完善資本市場生態⊿?,未來內地市場將有望進一步與中國香港以外的境外市場實現互聯互通⊿∵﹡。

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                                                                2019年養老金委託投資新增金額粗略估算為2018年的兩倍△。2019年2月〇⊿⊙,人力資源社會保障部、財政部印發了《關於確定城鄉居民基本養老保險基金委託投資省(區、市)啟動批次的通知》⌒↑◇,將委託投資工作啟動省份由2018年的9家擴展到18家☆﹡。隨着啟動養老金委託投資省份數量的翻倍◇,委託投資金額勢必進一步顯著擴大♀﹡,粗略估計為2018年新增委託投資合同金額的兩倍〇∴π。

                                                                三是QFII總額度翻倍?∵,制度便利性不斷增強△△△,國內相關政策更加友好且逐步向給予外資國民待遇靠攏∵□。四是A股市場正漸漸被國際市場所認可和接受♂⌒,2018年以來A股紛紛被納入各大主流國際指數⌒↑。五是從境外市場經驗來看∵﹡∴,大部分市場的外資持股比例遠高於我國的2.8%♂△,比如亞洲地區的韓國、日本市場等◇△,其外資持股比例均在30%以上△♂?,美國市場的外資持股比例也有15%左右☆,外資具備較大的成長空間∴☆π。

                                                                □申萬宏源研究所副總經理 蔣健蓉申萬宏源研究所高級研究員 謝雲霞2018年?,A股市場投資者結構總體發生了三大變化:一是境內外機構投資者持股市值佔比從2017年的12.3%提高至13.7%△,其中境外投資者增長明顯;二是個人投資者持股市值下降26%;三是產業資本這類股東不應被忽視⌒,股權質押業務風險暴露使其成為2018年資本市場流動性的焦點□。展望未來〇⊿♂,筆者認為﹡,銀行理財子公司、養老金和境外資金將成為市場的三大潛在重要力量□,共同推動A股市場投資者結構的變化?↑。

                                                                ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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